【金融行业从何入手】资金加速逃离股债 全球市场调整尚需时日


发布时间:2020-10-19 17:06:47 阅读量:4467 作者:灿厚

6月20日,尽管美联储在结束货币政策例会后如期宣布维持超低利率和量化宽松政策不变,但伯南克对经济复苏的乐观态度,并最终给出较为明确的QE退出时间表的做法,在全球金融市场引起轩然大波金融行业从何入手。按照伯南克的说法,如果一切顺利,美联储最早或于9月开始每月缩减200亿美元资产购买规模,直至2014年中完全退出宽松刺激政策。一时间,包括新兴经济体股市、黄金等贵金属、金融资产、非美货币等在内的广义资产价格均出现大幅调整,中国银行间市场也上演了罕见的“流动性危机”,其实都是美国货币政策转向引发全球市场剧烈动荡的真实体现。

自美联储主席伯南克明确QE退出时间表以来,由于投资者一时无法适应“后QE时代”的投资环境变化,恐慌情绪肆意蔓延,加之对全球经济下行的悲观预期,近期全球固定收益和股票市场均出现大幅下跌金融行业从何入手。上周,资金仍在加速撤离股市和债市,其中流出全球股市的资金创2011年12月以来新高,而全球债市资金净流出的状况也已持续数周。基金市场上,全球债券基金,特别是美国债券基金遭遇了有纪录以来的最大规模赎回,黄金等实物基金也出现加速流出……如果说美联储削减QE的预期是这一切的导火索,那么,全球金融市场的剧烈振荡还要持续多久?

对此,多数观点认为,QE退出预期引起美国国债利率上升,这意味着全球融资成本的上升以及全球资产的重新配置,投资者的风险偏好随之改变金融行业从何入手。整体来看,全球资产配置更趋于保守,风险资产面临强大卖压,短期内仍将以流出为主。但考虑到美日经济复苏已经奠定、欧洲PMI整体反弹,全球经济基本面的好转有助于资金重回股市。在谈到投资策略时,瑞银特约首席经济学家汪涛在与本报记者连线时依然坚持“超配股票、低配债券”的资产配置。尽管年初预言的“股债轮转”尚未完全体现,她建议机构投资者以及持仓较久的私人投资者需更耐心一些,继续观察股票和债券的相对表现再做决定。如果未来股市持续走强而债市疲弱,“股债轮转”终会发生。

一晃半个月过去了,市场动荡还在持续。据7月1日英国《金融时报》报道,全球债券市场遭遇强大卖压,发达经济体和新兴市场债券均遭遇大举抛售。美国新兴组合基金研究公司(EPFR)提供的最新数据显示,6月20日至26日,流出全球债市资金达233亿美元。其中,流出美国债市的资金高达123亿美元,流出新兴市场的规模为56亿美元,环比增加了111%。据悉,这一趋势已延续数周,近四周累计流出量高达577.9亿美元。从品种上看,高收益债、市政债的流量均创历史新高,分别为68亿美元和46亿美元。相比之下,浮动利率债、长期债、短期政府债和短期企业债还保持着流入状态。金融数据提供商Dealogic报告称,截至上周,在美国债券融资市场仅成功售出40多亿美元的投资级债券,大幅低于今年以来每周232亿美元的平均值。同时,垃圾债券发行量也开始锐减,上周发行额仅16亿美元,这与去年垃圾债券市场的火爆场面形成鲜明反差。在资金撤离债市的同时,全球股市也难逃厄运。据EPFR的统计,6月20日至26日,有132亿美元资金从全球股市撤出。其中,流出美股资金达47.9亿美元,流出新兴市场股市资金达56亿美元,环比增加61%。值得一提的是,日本是众多发达国家中唯一保持资金净流入的国家,流入量为3.4亿美元。

面对市场上久久不散的紧张气息,汪涛重申其“反应过度”的观点,认为在QE退出问题上,美联储并不会采取市场难于接受的冒进方式,相反,其货币政策仍会在相当长时间内保持极度宽松,房地产部门不会受到明显冲击,经济仍会稳健增长,这意味着市场无需担忧美联储货币过快回归常态,近两周的市场波动有些过激。不过,她也承认尽管美国经济复苏是自我强化和可持续的,宽松货币政策也不会“急刹车”,但美联储会议对金融市场,尤其是国债市场影响是十分显著的。过去两周以美国国债为代表的金融资产遭遇大幅抛售,美债收益率走高影响不仅扩散到新兴市场国家的债券,也扩散到德国、英国等享有较高评级的主权债券。但经过两周来的收益率急升之后,短期内美国国债的抛售压力有望缓解。“当然,目前市场最关心的是美联储官员的相关表态,而非基本面,因此,市场情绪波动依旧比较剧烈,不能排除未来几周10年期国债收益率升破3%的可能。”她指出。

对于全球金融市场未来走势,业内人士普遍认为,尽管短期仍以流出为主,但从中长期来看,鉴于全球经济基本面已呈显著好转的态势,资金有望回流。从最新公布的摩根大通全球制造业采购经理人指数(PMI)来看,6月份该指数维持在50.6,与5月持平。与新兴经济体较为疲弱的表现相比,美欧以及日本等发达经济体表现较好,全球经济呈现此消彼长的局面。其中,美国制造业重回扩张区间,最具说服力的ISM指数从49反弹至50.9,超过市场预期。大洋彼岸的欧元区也表现亮眼,尽管最大经济体德国出现下滑,但法国、西班牙和意大利等国家PMI全线走高。分析指出,受房地产和消费提振,财政紧缩拖累递减,劳动力市场缓慢复苏,美国经济有望在三季度呈现加速复苏,推动资金流入美国股市。在“安倍经济学”的强大刺激下,日本经济复苏势头也有望延续,支撑资金继续流入。虽然欧洲经济走出衰退还需进一步政策提振,但鉴于PMI等先行指标释放利好,有助于投资者风险偏好的改善,资金有望逐步回流。 张环

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网友评论:

来自和龙的网友说:评论时间:2020-10-19

我真恨不得剖开我的胸膛,把我爱放在我心头热血最暖处窝着,再不让你遭受些微风霜的侵暴,再不让你受些微尘埃的沾染。回复


来自诸城的网友说:评论时间:2020-10-19

如果你爱一个人,你会主动去了解她的一切,而不需问她;如果你不爱一个人,即使她告诉你她的一切,你也还是会忘记。回复


来自启东的网友说:评论时间:2020-10-19

没有谁天生是属于谁的,任何人来到你身边愿意为你停下脚步,都是一件值得珍惜的事。这世上什么东西都有个保质期,没有比心存感激更好的保质方法,爱是用心,不是敷衍。回复


来自辛集的网友说:评论时间:2020-10-19

带着曾经的梦中幻想,告别昨日的紧张彷徨,新的一天要大踏步迈向前方。回复


来自桦甸的网友说:评论时间:2020-10-19

你看,这么多人,这么大的世界,我遇到了你,你也遇到了我,真好。回复


来自凯里的网友说:评论时间:2020-10-18

三样东西最考验爱情:距离、时间、亲情。有多少感情,因为距离的遥远,慢慢变淡;有多少感情,因为时间的遥远,慢慢遗忘;有多少感情,因为亲情的干预,慢慢消失。回复


来自菏泽的网友说:评论时间:2020-10-18

如果有一天我变了,请你记住,有一句话叫做拜你所赐。回复


来自泰安的网友说:评论时间:2020-10-18

那些想说却不敢说的话,都变成了转发,不是我不善言辞,只是不敢表达。回复


来自汉中的网友说:评论时间:2020-10-17

突然发现,反过来是死一个散一个。回复


来自攀枝花的网友说:评论时间:2020-10-17

人一定要旅行,尤其是女孩子。一个女孩子见识很重要,你见的多了,自然就会心胸豁达,视野宽广,会影响到你对很多事情的看法。旅行让人见多识广,对女孩子来说更是如此,它会让自己更有信心,不会在物质世界里迷失方向。回复


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