【金融地域分析】现货消费疲弱 铜价有望下行


发布时间:2021-03-03 16:57:07 阅读量:6784 作者:震可

首先,国内铜消费不旺,库存高企金融地域分析。3月份以来,国内现货仍然呈现贴水销售局面,下游并未积极采购,而是均按需采购。从今年年初以来,国内外铜价也一直倒挂,国内进口铜持续亏损。虽然时处消费旺季,但铜现货供应充裕,下游消费疲软,整体处于去库存阶段。

在国内有望下调存款准备金率的预期下,铜市信心得到一定提振。同时,美国近期房地产市场回暖也形成支撑。但国内经济增长放缓仍将会较明显,且国内现货需求始终未能启动,各地库存高企仍然会打压铜价。预计短期内沪铜将会有所反弹,但力度有限,上方59000元一线压力较大,如果后市国内政策推行力度弱于市场预期,铜价有望继续下行。

而且,年初以来,由于供应充裕,下游拿货不积极,国内资金短缺引发的铜贸易融资需求,导致国内铜显性库存以及隐性库存均大幅飙升。上海期货交易所铜库存自今年1月来持续大幅上涨,目前仍处于22万吨以上的高位。与此同时,通过铜做短期贸易融资的行为仍然在持续,虽然进口铜持续亏损,但由于国内资金短缺,许多贸易商仍然通过进口铜,交付进口铜总额20%的保证金来开出90天或180天信用证,从而获取短期融资。从3月中国进口铜的数据来看,进口未锻造铜及铜材46.2万吨,同比增长50.5%,这是继去年11月以来连续第5个月进口量运行于40万吨以上的高位。短期贸易融资行为进一步加剧了国内铜供应过剩局面。从伦铜的库存情况来看,最近也结束了单边下降趋势,而且库存在朝亚洲地区转移,进一步显示中国铜供应过剩的局面在加剧,将会对铜价形成较大压制。

其次,国内货币政策短期或有微调。最新公布的中国3月CPI数据为3.6%,较上月上升0.4%并高于市场普遍预期的3.3%,反映出国内通胀压力仍然不小,这主要是由于燃油价格上调以及各品种蔬菜价格的轮番上涨拉动。随着季节性和突发因素的淡化,后期通胀压力会逐步下降,也给予了央行微调货币政策一定空间。而目前,银根收紧、资金面紧缺导致的实体经济增速放缓迹象也日益明显,市场对央行近期下调存款准备金率以缓解资金紧张局面的预期再次加强。国内股市受鼓舞而强劲反弹,预计短期内在国内货币政策有望微调的预期下,铜价将会受到一定支撑。但从国内目前经济增长速度来看,8.1%的GDP增速也尚在政府的容忍范围之内,短期内全面放松货币政策的概率仍然不大。张琦

据东方金诚结构融资部总经理徐承远介绍,不良资产证券化要重点分析资产的回收率和回收的时间,还要对基础的估值做一个现金流和压力测试。

“加息成‘心跳’,牵动资本市场‘心电图’金融地域分析。”中信证券认为,年初至今外汇储备变动之大远高于历史常态,主要受基本面形势与美联储加息进程推进双重影响。基本面上,一季度以来经济实现筑底小幅回升,美联储加息方面,耶伦忽鹰忽鸽的表态让市场捉摸不透,导致人民币汇率贬值与资本外流压力时起时落。展望未来,在基本面持续“文火”复苏的背景下,美联储加息进程的推进将成为这一动荡格局的主导力量,牵动人民币汇率、外汇储备、外汇占款等多项指标的起伏。

事实上,保险产品与其他金融产品的竞争主要在两个领域:收益率和保障功能金融地域分析。在收益率被明显放大的背景下,保险保障功能的意义并不明显,而监管引导消费者接受合理较低收益率,将有助于市场关注和重视保障功能的价值和意义。

虽然近几年信贷数据有半年时点之后明显回落的季节性特点,但如此大幅度的收缩,还是令市场颇感意外。数据显示,7月份新增贷款仅为3852亿元,比6月减少6941亿元;社会融资规模为2731亿元,比6月减少1.69万亿元。对此,央行调查统计司司长盛松成解读认为,7月份历来为小月,货币信贷和社会融资规模增长仍处在合理区间,货币政策“总量稳定、结构优化”的取向并没有改变。不过,新增贷款大幅减少,不免让业内有些担心,这是否也意味着金融机构对企业包括中小微企业前景谨慎担忧,导致信贷投放意愿下降。另一方面,商业银行不良贷款持续攀升,也不免让银行资产管控压力加大。贷款意愿低迷7月的金融数据一出,引发了业内的热议。其中一种观点认为,新增存款、新增贷款、社会融资规模三大数据同时创下新低,说明存款流失、不良贷款增加、实体经济贷款意愿低迷并未改善,各种数据传递经济似仍在谷底徘徊,而非探明底部走向复苏。央行立刻出面解释7月金融数据低迷现象,指出7月货币信贷及社会融资规模增长仍在合理区间。贷款同比少增,一是6月增幅较大;二是经济下行压力背景下,贷款需求不旺;三是不良贷款连续11个季度上升,存贷比约束。存款少增,一是与7月季度性回落有关;二是居民理财需求增长迅猛,分流存款约1.6万亿元;三是A股行情回暖导致居民入市增加。社会融资规模失速,则与信托贷款、表外融资项目明显减少有关,表明金融机构风控加强。值得注意的是,7月新增信贷超预期低迷公布仅一天,国务院办公厅即下发关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见,就降低企业融资成本提出10条针对性意见。新增贷款大幅减少,或是贷款意愿低迷,并非没有需求,而是成本过高对需求产生明显遏制。不过有观点认为,一方面银行仍旧对中小微企业的风险、前景担忧,贷款谨慎,两次定向降准效果并不好,银行仍将定向降准资金用在了非信贷投放或者表外拆借谋取高息上。上海银行间同业拆放一年期贷款引导利率仅为5.76%,低于法定利率6%的0.24个百分点,折射贷款需求与供给两不旺。不良贷款持续攀升另一个重要因素是银行不良贷款率已持续上升,信贷资产质量管控压力有所加大,金融机构贷款投放,特别是对一些信用风险集中暴露的地区和领域的贷款投放更为谨慎。19日晚中国银行发布了年中业绩报告,不良率双升。截至报告期末,中国银行不良贷款余额858.6亿元,比上年末增加125.89亿元;不良贷款率1.02%,比上年末上升0.06个百分点。已经发布中报的华夏银行,上半年营收、净利润实现双增长,受内外部经济环境、区域风险变化影响,上半年该行不良贷款率和余额双增。此轮不良贷款的加速暴露,被认为是与宏观经济形势息息相关。在平安银行2014年中期业绩发布会上,平安银行行长邵平就表示,不良贷款的“双升”与经济周期有关,经济处于下行通道时,银行不良率会相应上升。根据近期公布中期业绩数据的银行情况来看,不良贷款的“行业性”、“区域性”特征依然强烈。不良贷款的增加,也在不断吞噬银行的拨备。今年6月末,商业银行拨备覆盖率为262.88%,较年初下降19.82个百分点。降息预期升温7月金融数据大幅低于预期,市场对全面降息的预期空前升温。降低企业融资成本的10条针对性意见,或许说明两点,一是贷款意愿低迷,并非没有需求,而是成本过高对需求产生明显遏制。二是判断当前信用总量规模足够,除了“定向降准”等措施,不太可能更加宽松。“意见”继续提及加快利率市场化改革,也使市场对降息产生联想。7月31日,央行重启14天正回购、并将正回购利率从上次操作的3.8%下调至3.7%,就被视为是降息通道开启的信号,不过,公开市场操作结束了净投放,连续两周净回笼,量紧价松,不难看出央行还是比较纠结。定向降息成近期热议的概念。不少业内人士认为,只要是把资金以较低价格给特定银行的方式,都算定向降息。民生证券研究院执行院长、首席宏观研究员管清友则认为,更重要的是,全面降息的信号意义过强,央行会较为谨慎,目前经济大幅度下滑的风险明显小于一季度,再出重手的必要性不足。现在经济虽然出现冲高回落态势,但无论从工业增速等宏观数据还是PMI等微观数据看,目前整个基本面的情况还是明显好于一季度。按照央行在二季度货币政策执行报告中的定调,下半年货币政策的基调依然是“总量稳定、结构优化”。而且,央行已经开始意识到二季度定向宽松所造成的隐患,因为现在融资成本居高不下很大程度上是因为缺少完全市场化的借贷主体。地方融资平台、国有企业等带有政府色彩的融资主体存在明显的预算软约束,阻碍了利率信号的传导,使利率信号失真。此外,在全面降息之前,央行仍有很多定向的“小招”备选。二季度市场预期央行全面降准之时,央行选择了定向降准、再贷款等数量调控的“小招”。现在央行同样有很多选择,包括下调正回购利率、定向PSL(利率引导)、非对称降息等价格调控的“小招”,从某种程度上可以发挥定向降息的功能。这既符合二季度货币政策执行报告重申的“总量稳定、结构优化”的原则,也贯彻了国务院降低融资成本的要求。该基金的拟任基金经理为季雷。据了解,投资人首次最低认购金额为人民币100元(含认购费),机构投资者首次最低认购金额为人民币1万元(含认购费)。

现货 铜价 市场

上一篇: 伊朗市场汇率一天暴跌15%

下一篇: 央行本周暂停公开市场操作 应对调控两难局面

网友评论:

来自穆棱的网友说:评论时间:2021-03-03

其实真正对你好的人,你一辈子,也不会遇到几个。回复


来自哈尔滨的网友说:评论时间:2021-03-03

幸福,就是找一个温暖的人过一辈子。回复


来自揭阳的网友说:评论时间:2021-03-03

不要贪快,以你的聪明,只要耐心,什么事不成,你真的争口气,羞羞这势利世界也好!回复


来自大庆的网友说:评论时间:2021-03-03

总在不经意的年生,回首彼岸,纵然发现光景绵长。回复


来自南通的网友说:评论时间:2021-03-03

我是天空里的一片云,偶尔投影在你的波心,你不必讶异,更无须欢喜,在转瞬间消灭了踪迹。回复


来自丹阳的网友说:评论时间:2021-03-02

请珍惜你身边默默爱你的人。或许,有一天当他真的离开了。你会发现,离不开彼此的,是你,不是他。回复


来自池州的网友说:评论时间:2021-03-02

这心里深处的欢畅,这情绪境界的壮旷,任天堂沉沦,地狱开放,毁不了我内府的宝藏。回复


来自葫芦岛的网友说:评论时间:2021-03-02

青春是打开就合不上的书,爱情是扔出就收不回的赌注。回复


来自桃源的网友说:评论时间:2021-03-01

夜凉如水,遥望繁星,不禁在想:有谁能错过人间的困境,擦净世间的粉尘,看透千姿百态的人生?渺渺尘世,很多人不能,既然不能,不如敞开心扉,坦然面对,把握好自己的人生,去开拓属于自己的一片天地,去寻找属于自己的温馨生活,与春天拥抱,与大自然拥抱,与未来的人生牵手。回复


来自甘南州的网友说:评论时间:2021-03-01

如果个性是一种错,那麽我已壹错在错。如果帅是一种罪过,那麽我已罪恶滔天。如果聪明要受惩罚,那我岂不是该千刀万寡如果谦虚要受责駡,我怎能逃过妒忌的嘴巴。回复


宁乡城投发行13亿元债券

(通讯员刘飞平记者唐群雄)昨日,宁乡县城市建设投资集团有限公司成功发行总额13亿元公司债券(简称宁乡城投债)。本债券存续期限7年,年利率6.7%,承销商为国开证...

2021-03-03
中国人寿上半年净赚184亿 同比

中国人寿保险股份有限公司发布了上半年业绩。数据显示,截至2014年6月30日,中国人寿实现归属于母公司股东的净利润184.07亿元,同比增长13.6%,基本符合...

2021-03-03
中行间接回应王永利被查传闻

据香港媒体25日报道,中国银行副行长、执行董事王永利可能正在接受调查。针对这一传闻,中行并未直接回应。中行25日发布新闻稿称,“近日,SWIFT中国用户协会理事...

2021-03-03
长城系遭员工“冷遇”:业绩下滑,

兜底式承诺正在长城系上市公司身上上演尴尬一幕。在长城影视、长城动漫实控人赵锐勇发出“你买股,我兜底”的承诺后,6月15日,两家公司公布了“公司员工响应实际控制人...

2021-03-03
消息称中国银行业协会将调解银联和

就此,中国银联相关负责人昨天对本报记者说:VISA无权对支付通道进行限制。VISA突然向银联“撕破脸”?专家称是经济利益之争。其他国际卡组织对此事尚无明确态度。...

2021-03-02
雇用官二代 摩根大通接受调查

近日,有媒体报道称美国证券交易委员会的反贪腐部门正对投资银行摩根大通是否以聘请中国高官子女的方式来赢得巨额商业利益进行调查。涉及这起调查的雇员包括中国光大集团董...

2021-03-02
央行相关负责人:严查泄露个人征信

中国人民银行副行长潘功胜日前表示,要制定一套清晰、符合市场实际的监管规则,全面提升监管能力,充分利用现场、非现场检查手段,加大对泄露个人征信信息的查处力度,从机...

2021-03-01
记账式附息(一期)国债续发行22

财政部昨天发布了“2013年第12号公告”,我国将续发行2013年记账式附息(一期)国债220亿元。公告称,财政部决定第一次续发行2013年记账式附息(一期)国...

2021-03-01
热门专题