【互联网金融框架与实践】资管时代“破冰” 银行理财期待“上台阶”


发布时间:2021-04-10 19:25:39 阅读量:5914 作者:楠明

考虑到债权直接融资工具以及银行开展资产管理计划将面临二级市场交易、理财产品法律主体地位等各种挑战,因此此次试点最终能够成型的产品及其运作形式仍然是未知数互联网金融框架与实践。但无论如何,这仍然是监管层推动理财产品转型的具有重大意义的举措,将提升商业银行自主管理能力,同时令理财产品“去通道化”步伐向前迈进一大步。另外可以预见,非银行机构通道业务的削弱必将改变现有整个资产管理市场格局,商业银行资产管理业务的市场竞争力有望进一步增强,叶林峰表示。

近日,包括中信银行在内的11家银行获批试点债权直接融资工具、银行资产管理计划两项试点工作,试点规模达百亿元互联网金融框架与实践。

这一举措无疑是对今年7月初国务院发布的《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》的进一步深化与落实。“国十条”提出“盘活存量资金,用好增量资金”后,银监会随即提出了十个方面的措施与之对应,其中明确提到“引导银行理财产品对接实体经济,让银行理财成为债券融资、直接融资的重要工具。”这次银监会推出的债权直接融资工具以及资产管理业务的试点有望让政策的“靴子”尽快落地。

普益财富研究员叶林峰认为:“从对理财产品的影响来看,债权直接融资工具的运用将直接冲击现有的以预期收益率为主的理财产品发行形式。目前大部分投向非标准债权类理财产品通过信托、券商等“通道”进行投资,信托和券商不会承担起主动管理的职能,风险仍然留存在银行端。由于采取了预期收益率的形式发行,无论是宏观环境的变化还是融资企业经营情况的变化都无法反映到理财产品的价格中,这无疑使得银行面临刚性兑付的巨大风险。”

而在运用债权直接融资工具的情况下,银行可以像保险债权投资计划的受托人一样,通过资产管理计划发行债权融资“受益凭证”,向理财产品的投资者募集资金,然后投向融资企业。这种“受益凭证”一方面按照份额发行,另一方面可以通过二级市场进行交易,使得无论是宏观环境还是企业经营情况的变化都可以通过“受益凭证”的“价格”反映出来。银行由此将彻底摆脱刚性兑付的风险,并由此回归代客理财的本质。而投资者在拥有自由的申购、赎回权的情况下,将最终回归理财产品的风险承担者的角色。

债权直接融资工具以及未来还将出现的更多创新工具,都是银行理财转向资产管理业务的手段,这一方面是经济结构调整和转型的客观要求,也是未来利率市场化的必然结果。从长期来看,银行理财产品最终要朝向资产管理业务转变,这就要求理财业务和其他资产管理业务一样,需要比拼的是银行对市场判断的能力、投研的能力、资产配置和交易的能力,以及最终为客户创造收益的能力。银行理财产品将回归代客理财本源,银行在做到“卖者有责”的同时,投资者也要做到“买者自负”,即在代客理财的大前提下,银行在风险可控的条件下为投资者谋求最大的收益,投资者则需要自己承担产品风险。

面临利率市场化等重大环境改变的中小商业银行经营压力与日俱增下,银行理财业务的重要性也不断增加。资产管理试点的展开无疑让中小银行看到了突破口。然而,考虑规模体量的现状,中小银行在与大银行的竞争中从来都不是站在一样的“起跑线上”的。于是,面临巨大存款压力的中小银行理财不断出现“乱象”,甚至偏离理财本源。

一方面,理财业务在目前依然以来存贷利差的银行中扮演了重要角色;另一方面,即将到来的利率市场化,不提高理财整体业务水平又无以为继。于是,“通道”机构纷纷崛起,银行不断强调理财业务要向资产管理转型,却“雷声大雨点小”。

此时,资产管理试点的落地对于银行的意义不言而喻。“在这之前,银行理财在事实上几乎就是‘刚性兑付’的,此前的几次理财亏损事件也几乎都以银行出面‘埋单’而结束。虽然明白这样的结果必将对于理财长远发展带来负面影响,但是不能忽视既然理财本源是‘代客理财’,客户也应该承担部分责任。”某股份制银行个人部人士认为。

虽然,最终形式还未敲定,记者从多家银行个人银行部得到的反馈都是趋于正面的,银行无疑将资产管理试点当做理财业务“上台阶”的重大机遇。而资产管理模式对于银行理财业务的重大转变也将逐渐体现。

长期以来广为诟病的银行理财不透明问题将有望得到解决。从目前得到的消息看,银行理财的资金端将参照开放式基金做法试点发行资管计划;而在资产端,银行作为承销方,会将原有的理财资金投向基础资产所获得的债权证券化,这样该非标债权资产就转化为更加透明的标准化债权直接融资工具,而由于它还在中债登登记托管,并通过专门的交易平台进行交易流转,银行理财资管计划对于它的投资也就可以做到公允计价,动态管理,透明信息披露等,理财产品也就真正做到了独立投资管理,独立财务核算,也可以在每个工作日公布净值,理财产品对于客户也不再有刚性兑付性质,变成真正的代客业务。

有分析师认为,对于银行来说,这就意味着理财业务承担的风险事实上是减少了。在透明化的体制下,风险区分将更加明晰,银行于是不需要在承担隐性的名誉风险。再如,虽然债权直接融资工具的发行对于融资企业不会比照公开发债企业的要求,但由于融资企业需要像发债企业一样进行评级,这就迫使银行在市场化的约束力量下,不得不在承销项目及企业选择方面,更严格地遵照银监会的监管要求,这无疑也降低了银行理财所投资产的信用风险;由于过去理财资金的期限与所投资资产的期限不匹配,每到银行理财资金到期时,银行在不能利用后期理财资金接续情况下,就需要动用自营资金或寻求其他金融机构的资金支持以为理财产品的到期提供流动性支持,而当银行通过理财资管计划与债权融资工具直接对接后,银行也就可以通过债券融资工具的售出来直接应对理财资金的赎回或到期,这无疑降低了理财资金与资产期限错配的风险,也降低了银行的流动性管理压力。薛亮

中国社科院文学研究所周永琴等老同志认为,全面深化改革既有顶层设计又有底线思维,既大胆突破又把控风险,既触动灵魂又触动利益,充分展示了中央驾驭全局的高超能力,体现了党的统一领导、全国一盘棋的优越性。

还有业内人士指出,我国目前的消费主体是80后,这代人更加重视个性化消费以及商品的品牌影响力和附加值互联网金融框架与实践。目前在国内的消费品市场上,商品供给明显跟不上日新月异的消费理念。

中国证券报记者在温州民间借贷服务网上看到,多数借出方愿意将年化利率的范围定在12%-15%,并要求用汽车或房产作为担保。这较2010年高企的借贷年化利率相比,目前基本属于对折水平。但今年1月以来,温州汽车抵押利率和房产抵押利率均呈下行趋势。

他还补充到,金价和美股的反向关系可能会进一步加强,因人们都在关注利率和美元今后的走向。市场预期量化宽松规模缩减而对美元走强达成高度共识,打压金价,美股则保持强势,因美联储只有相信经济形势强劲时才会减轻刺激力度。

另据法新社9月30日报道称,人民币与美元和欧元并肩成为参考货币,表明北京在寻求其经济地位获得承认的过程中取得了重要胜利。

银行 试点 工具

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网友评论:

来自孝义的网友说:评论时间:2021-04-10

你知道我,拿起来,放不下,所以请不要再忘记我了。回复


来自吉首的网友说:评论时间:2021-04-10

尘世间,多少繁华落尽,多少悲喜不明,生命在短暂的燃烧中,显得那么苍白无力,也许,当一切都看透,一切都淡若后,才能真正领悟生活的真谛,这一生不为名利,不求奢侈,只要红尘有你,便已足矣!回复


来自明光的网友说:评论时间:2021-04-10

生活中最难过的莫过于当你遇上一个很特别的人,却明白永远不可能在一起,或迟或早,你都不得不放弃。回复


来自湘西州的网友说:评论时间:2021-04-10

记住的,是不是永远不会消失?我守护如泡沫般脆弱的梦境,快乐才刚开始,悲伤却早已潜伏而来。回复


来自张家界的网友说:评论时间:2021-04-10

所以重要的在于养成和保持一个活泼无碍的心灵境地,利用天赋的身与心的能力,自觉地尽量发展生活的可能性。回复


来自合作的网友说:评论时间:2021-04-09

人生遇到的每个人,出场顺序真的很重要,很多人如果换一个时间认识,就会有不同的结局。有些爱,只能止于唇齿,掩于岁月。回复


来自资阳的网友说:评论时间:2021-04-09

我们一过了做孩子的日子就掉了会飞的本领。回复


来自锦州的网友说:评论时间:2021-04-09

对自己好,就要用心;对别人好,就要关心。看别人,烦恼起;看自己,智慧生。体谅别人,就会做人;清楚自己,就会做事。人经不起考验,故不要轻易考验于人。回复


来自辽阳的网友说:评论时间:2021-04-08

清醒一点吧,世上没有未完的事,只有未死的心。回复


来自武安的网友说:评论时间:2021-04-08

自己喜欢的东西就不要问别人好不好看,你努力合群的样子,并不漂亮,你的生活不会因为别人的话变好。回复


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