【陈文政 上海金融学院】150亿元记账式国债拍卖流标 分析称降息难成行


发布时间:2021-04-20 18:21:58 阅读量:638 作者:子骞

对未来货币政策的走向,在“钱荒”难以得到缓解的情况下,市场人士纷纷翘首盼望央行“出手”补充流动性,甚至不排除未来有降息的可能性陈文政 上海金融学院。

上周五国债拍卖流标,分析人士指出,原因主要是在资金面太紧的情况下,一级市场供给压力较大陈文政 上海金融学院。在7月之前,资金面或会维持在偏紧的态势,但由于美、日经济企稳向好,国际资金流向开始出现变化,央行是否采取宽松货币政策也陷入两难境地。

由于国内市场资金面持续偏紧,直接导致一级市场上新发行的国债在拍卖时首次因认购倍数过低,出现罕见的部分流标现象。上周五,财政部计划发行150亿元记账式国债,但招标结束后实际发行仅为95.3亿元。

国债拍卖中标倍数仅0.64

上周五,财政部发行了2013年记账式贴现(四期)国债。据了解,本期国债计划发行150亿元,期限为273天。但实际发行面值金额95.3亿元,投标倍数仅为0.64倍。根据财政部的公告,本期国债经招标确定的发行价格为97.283元,折合年收益率3.76%。

与上一期同类型同期限的国债相比,上周五发行的国债认购倍数萎缩,其收益率也大幅上行了87个基点。相比之下,5月10日财政部发行的第三期记账式贴现国债,计划发行150亿元,实际发行面值金额150亿元,认购倍数为1倍。经招标确定的发行价格为97.903元,折合年收益率2.89%。

“大家都拿不出钱来买国债”陈文政 上海金融学院

此次贴现国债的拍卖出现部分流标现象,市场普遍认为,是资金面持续趋紧下机构深陷“钱荒”的必然结果,也在业内人士的意料之中。平安证券固定收益部副总经理石磊对记者表示,在资金面紧张的情况下,贴现国债作为一种短期品种,出现流标也是很正常的,“以往资金面紧张的时候,(流标)也曾出现过几次”。

“资金太紧了,大家都拿不出钱来买国债了。”北方某商业银行固定收益部交易员对记者表示。他指出,以目前资金面紧张的程度来看,一级市场供给压力相对较大,财政部在国债发行上也没有适当减量。

虽然该期国债的票面利率与上期相比已大幅上行,但在一级市场上发行的收益率与二级市场的估值已形成倒挂。数据显示,目前9个月国债收益率在3.14%。

根据同花顺iFind的统计,截至上周五,银行质押式回购利率隔夜品种为7.0254%,7天品种为6.9016%,14天品种为7.6826%,3月期品种为5.9840%,9月期品种为5.3%。

业内观点

货币政策放松或加重资金流出

分析人士认为,此轮“钱荒”,主要是由债市监管带来的去杠杆行为、外汇占款增量下降以及半年期银行理财产品集中到期这几大因素造成。其中,外汇占款增量的急剧下降是“罪魁祸首”。

根据央行公布的数据,5月份中国金融机构新增外汇占款仅为668.62亿元,虽然仍在净增加,但净增长幅度比4月份2943.54亿元的新增量大幅缩水了77%。

业内人士认为,外汇占款增量下降是热钱流向发生变化的一个信号。顺德农商行投资交易部固定收益分析师宋球红对记者表示,近期亚太地区热钱流出的幅度都比较大,这主要是美国和日本的经济都出现企稳回升的迹象。

在资金面持续偏紧的情况下,上周央行在公开市场上采取了“不作为”态度,也使得市场人士对央行下一步的货币政策有诸多猜测。石磊指出,目前的资金面偏紧状况是央行“有意为之”,实质上也是央行对流动性进行的压力测试。

但另一部分市场人士则对央行未来会采取“宽松”行动存疑。

宋球红认为,虽然资金偏紧亟待央行注水,但目前国内经济数据并不乐观,一旦央行放松了货币政策,将会加重资金流出。“留住资金的主要原因是利差,印尼已经采取加息行动来防止金融风暴了。因此我认为,央行近期降息的可能性不大,因为一旦央行放松了货币政策,将会加重资金流出,对外汇市场带来冲击。”

石磊指出,资金面偏紧的情况还会延续,但不会持续太久,“可能最多一个季度”。(记者周宇宁)

国债 流标 资金面

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网友评论:

来自鹿泉的网友说:评论时间:2021-04-20

有梦想,就要捍卫它。人们和你说不可能,只是因为他们自己办不到。想追求什么,就去努力,奋斗吧!回复


来自宜都的网友说:评论时间:2021-04-20

曾经紧握的双手, 如今在夜里独自合十。回复


来自三亚的网友说:评论时间:2021-04-20

也许可以说,一个人对孤独的体验与他对爱的体验是成正比的,他的孤独的深度大致决定了他的爱的容量。反过来说也一样,人类思想史和艺术史上的那些伟大的灵魂,其深不可测的孤独岂不正是源自那博大无际的爱,这爱不是有限的人世事物所能满足的?回复


来自广元达州的网友说:评论时间:2021-04-20

我不赶时间的时候尽可能走路,这使我脚踏实地;我不妄想,迫使心清心明;我避开无谓的应酬,这使承诺消失;我当心的去关爱他人,这使情感不流于泛滥;我绝不过分对人热络,这使我掌握分寸;我很少开口求人,这使我自由;我看书,这使我多活几度生命。回复


来自马鞍山的网友说:评论时间:2021-04-20

暗香浮动恰好,有情不必终老回复


来自泰州的网友说:评论时间:2021-04-19

改变,不需要你自己说,别人会看得到。回复


来自泰安的网友说:评论时间:2021-04-19

怨得这相逢,谁作的主?——风!回复


来自扬州的网友说:评论时间:2021-04-19

我们要做的,就是拉着彼此的手走到最后,其他的,交给命运。回复


来自张掖的网友说:评论时间:2021-04-18

我人生中最幸运的两件事情,一件是时间终于将我对你的爱消磨耗尽,另一件是很久很久以前遇见你。回复


来自信阳的网友说:评论时间:2021-04-18

没有人能找到一个完全与理想中一样的另一半,基于你的善良,努力,等待,外在抑或其他,老天会给你一个“看起来像那个人"的人,但接触后你会发现也许除了第一印象,其他都不尽相同。你不能因此放弃换一个,而要携手解决这些问题。老天让我们因彼此优点在一起,就是让我们与彼此的缺点生活下去。回复


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