【金融zap】可转债市场有望转暖


发布时间:2021-05-15 19:18:50 阅读量:47939 作者:涛光

孙海波:目前市场上已有银华中证转债和东吴中证转债两只被动型转债分级基金,招商可转债分级基金是业内首只主动型转债分级产品金融zap。相对来说,主动转债基金可以灵活控制仓位,在市场大跌时能降低可转债仓位,同时选择风险较低、绝对价格较低的转债加以配置;而在转债市场高位,则可以通过融资回购加大杠杆配置可转债。

证券时报记者 方丽

近期市场对后市反弹预期升温,不少机构看上了“进可攻、退可守”的可转债市场。究竟这一市场有没有机会?如何投资?证券时报记者专访了招商可转债分级基金拟任基金经理孙海波,他表示,三季度政策放松力度将加大,季度后半段经济回升的可能性比较大,对可转债市场形成利好,下半年可转债市场可能会转暖。

三季度政策放松

力度或加大

证券时报记者:对政府提出的“稳增长、保下限”,您怎么看? 孙海波:国内经济目前进入企稳阶段,但能否持续回升还存在不确定性。三季度政策放松力度可能加大,后半段经济回升的可能性比较大。李克强总理多次提出经济增长下限在7.5%、通胀上限在3.5%的区间论,这可能成为未来一段时间政策调控的主要依据,而目前的主要矛盾是稳增长、保下限。

证券时报记者:您对今年通货膨胀形势及央行货币政策如何判断?这将对债券投资带来哪些影响?

孙海波:今年通货膨胀走势总体平稳,目前的风险主要是猪肉价格和成品油价格。在中秋节前后进入猪肉消费旺季之后,生猪价格上涨压力可能会体现得比较明显,并拉动四季度消费物价指数(CPI)小幅上升,而地缘政治风险导致的国际油价波动,也可能使通胀有一定的上行压力。但总体来看,三季度CPI升幅可能比较有限,明显超出政府制定的3.5%的目标可能性不大,年内央行货币政策由松转紧的可能性也不大。

证券时报记者:今年6月份没有出现钱荒的冲击,是否这一情况年内都不会再现?

孙海波:钱荒最可能出现的时间点是6月底和12月底,跨过6月底之后不太可能出现。12月是否紧张要看经济和通胀回升的情况。

下半年债市震荡

可转债更有戏金融zap

证券时报记者:您认为下半年债券市场会有哪些显著特征?

孙海波:下半年债券市场走势可能是震荡为主。三季度处在政策放松、经济平稳的阶段,这对债券市场仍比较有利,收益率易下难上,但市场对经济的预期可能会逐渐乐观,收益率大幅下行的空间有限。进入四季度,经济和通胀小幅回升,债券收益率可能出现小幅震荡上行的走势。

值得注意的是,未来一段时间影响债市的主要因素是政策和经济,政策的不断放松对债市有利,但放松积累到一定程度,经济开始回升,债市压力就会显现,而股市和转债市场机会将逐渐体现金融zap。

证券时报记者:您管理的是一只可转债基金,未来转债市场走势会是怎样的?

孙海波:目前转债市场虽然有所上涨,但是从长期看,依然有较强的安全边际。而股市虽然低迷,但长期看,目前的点位是偏低的。随着货币政策的持续宽松,投资者的风险偏好将会缓慢提升,会逐步将资产的配置重点从利率债、信用债向可转债等转移,下半年可转债市场可能会转暖。

证券时报记者:在可转债市场变化的情况下,您如何作出判断,最看重什么市场指标?

孙海波:可转债市场最重要的指标是绝对价格和到期收益率,当多数转债的绝对价格都在100元以下时,如果有较多的转债到期收益率接近相近公司发行的债券的收益率,即表明投资者对于股票市场的预期极为悲观,转债的转股期权基本没有价值,此时即使股市继续下跌,转债下跌幅度也有限。而一旦股市止跌或回暖,转债就会开始上涨。比如2012年11月份,股市下跌,由于很多转债绝对价格已经很低,到期收益率较高,所以11月份转债止跌,而12月份股市开始上涨,转债立刻跟随股市上涨。 主动可转债分级基金

建仓时机适宜

证券时报记者:为何选择在这一时机发行可转债分级基金?

孙海波:目前可转债投资时机比较好,三季度可能是股票市场的蓄势阶段,政策不断放松,股票市场的下跌空间有限,但短期经济还不会明显恢复,市场可能底部震荡,提供了充足的建仓时间。四季度股市包括转债市场可能会有一定的投资机会。

证券时报记者:这只转债基金有何特点?

而且,可转债分级基金在场内分成A、B端,投资者可根据风险偏好,在场内卖出或买入A端或者B端,如此增加了基金的流动性,给了投资者更多的选择。

自2013年12月宣布退出QE以来,美联储缩减资产购买规模的节奏从未被打乱。按计划,10月例会将是彻底结束已持续两年之久的第三轮QE的最后期限。然而自9月以来,美联储却不断释放出鸽派信号。纵然这种种举动有引导市场预期之嫌,但对全球经济的担忧以及美元走强对反通货膨胀的影响也使得美联储异常谨慎。升息预期因此降温。但上周以来,美国方面发布的多项经济数据表现全面偏向乐观,这使得升息预期重燃,却没料到本周一发布的经济数据会逊于预期,使得投资者疑心再起。

黄金产业基金设立的背后是我国与“一带一路”沿线国家在产业结构上极强的互补性,这些国家对基础设施建设和金融需求非常强烈,预计未来10年内双边贸易额将突破2.5万亿美元。

其中,涌金投控在涌金系相当于上市公司直投平台,目前分别直接持有国金证券、千金药业8.24%、2.3%股权,并与陈金霞累计控制九芝堂集团86.43%股份,而九芝堂集团则分别直接持有九芝堂、国金证券40.35%、18.09%股权。

华东师范大学教授黄泽民也表示,实际上基于成本等方面的考虑,不少亟须通过外汇衍生品来提高外汇风险管理的中小企业并没有运用相关产品进行避险,如果上市外汇期货,将能为企业提供更为灵活多样的避险工具选择。

谈及东莞互联网金融日后的发展方向,杨希认为,东莞发达的制造业为互联网金融的发展提供了深厚的基础和广阔的市场。一方面,以中小微企业为主的民营经济贡献了全市大部分的财政收入、GDP和就业,而传统金融不能很好地满足中小微企业“短小频急”的融资需求,“采购原辅材料、补充流动资金”等融资难的结构性矛盾长期以来得不到有效缓解。另一方面,民营经济的发展使本市积累了充裕的社会资金,而传统金融提供的理财渠道也相对受限。

而陕西作为科教大省,科技资源富集,科研机构众多,是中国重要的科研、航天、航空、兵器、机械、电子、仪器仪表、农业等产业基地。截至2014年12月,陕西技术合同交易25731份,金额629.26亿元人民币。

收益率在6%及以上的高收益率理财产品的发行量占比从年初的30%以上降至5%以下,萎缩速度惊人。银率网数据库对今年理财产品的数据分析显示,中低收益率(预期收益率在4%(含)到5%)理财产品的发行量近期飞速上涨,这类产品的发行量年初占理财产品总发行量的不到10%,但截至三季度末,其占比已经跃升至将近30%。而中等收益率(5%(含)到6%)理财产品的发行量占比从年初的50%上涨到三季度的66%,也在逐步上升。与之相反,高收益率(6%(含)以上)理财产品的发行量占比从年初的30%以上,到三季度已经降至5%以下。

市场 证券时报 记者

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网友评论:

来自诸城的网友说:评论时间:2021-05-15

要是你不爱一个人,请放手,好让别人有机会爱她。如果你爱的人放弃了你,请放开自己,好让自己有机会爱别人。有的东西你再喜欢也不会属于你的,有的东西你再留恋也注定要放弃的,人生中有许多种爱,但别让爱成为一种伤害。回复


来自福安的网友说:评论时间:2021-05-15

我唯愿保持住一份生命的本色,一份能够安静聆听别的生命也使别的生命愿意安静聆听的纯真,此中的快乐远非浮华功名可比。回复


来自绍兴的网友说:评论时间:2021-05-15

如果个性是一种错,那麽我已壹错在错。如果帅是一种罪过,那麽我已罪恶滔天。如果聪明要受惩罚,那我岂不是该千刀万寡如果谦虚要受责駡,我怎能逃过妒忌的嘴巴。回复


来自万源的网友说:评论时间:2021-05-15

带着曾经的梦中幻想,告别昨日的紧张彷徨,新的一天要大踏步迈向前方。回复


来自杭州的网友说:评论时间:2021-05-15

原本非常亲近的人后来天各一方,时间使他们可悲地疏远,一旦相见,语言便迫不及待地丈量着疏远的距离。人们对此似乎已经习以为常,生活的无情莫过于此了。回复


来自宣威的网友说:评论时间:2021-05-14

我不屑与任何一个人去争。爱我的,不用争。不爱的,争来也没用。任何事情,总有答案。与其烦恼,不如顺其自然。回复


来自枣阳的网友说:评论时间:2021-05-14

我不怕等,不怕老,不怕死,我什么都不怕。我只怕我喜欢的人爱上了别人。回复


来自厦门的网友说:评论时间:2021-05-14

最美好的事,是看到了某人的微笑;而更美好的事,是他是因你而微笑。回复


来自铁力的网友说:评论时间:2021-05-13

爱情是以微笑开始,以吻生长,以泪结束。你出生的时候,你哭着,周围的人笑着﹔在生命的尽头,你笑着,而周围的人在哭着。你出生的时候,你哭着,周围的人笑着﹔在生命的尽头,你笑着,而周围的人在哭着。回复


来自绵阳的网友说:评论时间:2021-05-13

当你真正懂得如何去爱一个人,你就会知道我有多么爱你。回复


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