【中国金融品牌总监】央行:年初创设货币工具 可调节短期资金


发布时间:2021-05-07 12:16:52 阅读量:15823 作者:禧琛

综合来看,上述流动性管理工具的创新设立,既可以有效调节市场短期资金供给,熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动,促进金融市场平稳运行,也有助于稳定市场预期和有效防范金融风险中国金融品牌总监。央行可以更加灵活地吞吐流动性,并以公开市场上的操作利率实现对市场利率的引导。

央行货币政策操作手段更趋灵活,工具也日益丰富。自市场在今年一季度货币政策报告中看到了SLO(Short-term Liquidity Operations短期流动性调节工具)和SLF(Standing Lending Facility常备借贷便利)的身影后,又在二季度货币政策报告中体会到了这两种新设政策工具的作用与功能。二者是央行根据流动性变化调减操作力度与频率、有效应对多种因素引起的短期资金波动的利器,也是“把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来”的货币政策操作创新之举。

受外部形势不稳及资本流动多变等因素影响,当前银行体系短期流动性供求的波动性有所加大,尤其是当多个因素相互叠加或市场预期发生变化时,有可能出现市场短期资金供求缺口难以通过货币市场融资及时解决的情形,这不仅加大了金融机构流动性管理难度,而且不利于央行进行流动性总量调节。为提高货币调控效果,有效防范银行体系流动性风险,增强对货币市场利率的调控效力,SLO和SLF应运而生。

据悉,SLO和SLF是在我国现有货币政策操作框架下借鉴欧美发达经济体相关操作经验,由央行于今年年初创设,旨在进一步创新和完善流动性供给及调节机制。

二季度货币政策报告指出,在货币市场利率异常波动事件中,央行开展了常备借贷便利操作,接受高等级债券和优质信贷资产等合格抵押品,向贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构提供了流动性支持;并且首次披露:“截至6月末,中国中央银行常备借贷便利余额为4160亿元人民币”,证实了市场对央行在货币市场利率异常波动过程中可能采取了SLF向市场注入流动性的猜测中国金融品牌总监。央行此举,显然是出于维护金融稳定的需要。

SLO与SLF各具特点、互为补充。对于SLO来说,参与银行间市场交易的12家指定银行,可以在流动性短缺或者盈余时,主动与央行进行回购或者逆回购操作。央行则根据货币调控需要,综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等因素,灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。其操作期限一般不超过七天。

从历史渊源来看,SLO或许并非新生事物。央行在早些年曾对特定机构发行过定向央票。中金公司有关分析人士指出,与去年年中以来逆回购的常规操作相比,SLO明确了央行“最后贷款人”的角色,有利于稳定金融机构对资金面的预期,避免在特殊时段回购利率大起大落。

有业内专家进一步表示,央行目前的货币政策调控模式更加适应于利率市场化模式下成熟市场央行的做法。央行通过调节回购的利率和数量可以较大程度影响二级市场的回购利率水平,从而起到对其余货币市场利率和债券市场收益率水平进行调节的作用。这一点类似于美联储的调控模式。美联储在公开市场操作中,就通过调节自身对商业银行的拆借利率影响商业银行之间的拆借,并继而达到对其他利率水平进行调节的目的。

对于SLF来说,其主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。其最长期限为3个月,目前以1至3个月期操作为主。此外SLF主要以抵押方式发放,合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等,必要时也可采取信用借款方式发放。常备借贷便利的使用对象主要为政策性银行和全国性商业银行。

把冻结长期流动性和提供短期流动性两种操作结合起来,这无疑是央行对当前国内流动性管理的创新之举。央行的手法是:对部分到期的3年期中央银行票据开展到期续做,采用市场化方式定价,续做对象是流动性相对充裕、市场影响力相对较大的金融机构。续做后的中央银行票据可在银行间市场交易流通并作为公开市场操作工具。与此同时,央行根据一些参与续做机构的当期需要,向其提供了必要的短期流动性支持。此举被市场解读为“锁长放短”,即续做长期票据与SLF释放短期流动性的组合拳。这一组合对流动性影响的综合效果总体上是中性的,同时兼顾了稳健货币政策下保持流动性适中水平和维护货币市场稳定的双重要求。央行还明确表态:“下阶段,将继续相机开展此类操作”。

下半年货币政策主要在于统筹“稳增长、调结构、促改革、防风险”。其中,防风险一定程度上就体现在“锁长”上面,从宏观上控制系统性风险。而前三个目标“稳增长、调结构、促改革”都需要短期流动性的配合,特别是在“用好增量”上面。

他批评欧元区未采取足够行动遏制债务危机,并指出正如西方国家呼吁中国等新兴经济体负起责任,它们自身也要认真、负责地面对其经济问题中国金融品牌总监。

不少美国经济学家同样看到了这一点。美国企业研究所高级研究员、前美国财政部长助理斯瓦格尔发表专栏文章明确指出,即便人民币按美国要求大幅升值,只会导致美国物价上涨近30%,政府、企业和居民的利息成本增加,而就业、贸易逆差等美国经济存在的深层结构性问题不会因此明显改观。

国泰君安交易员胡达表示,未来货币政策紧缩的基调还会维持,但数量紧缩的空间预计已基本有限。央行中短期内应当会维持资金利率(7天期质押式回购利率)在4%一线,进一步紧缩流动性的可能性应该不大。该市场人士同时指出,9月份CPI增速预计仍将在6%以上的高位水平运行,虽然加息的可能性依然不能排除,但即便加息的利空兑现,也不会对债券市场带来太大影响。

穆迪将美国银行的长期债券信用评级由A2下调两档至Baa1,将其短期债券信用评级由P1下调一档至P2。将富国银行的长期债券信用评级由Aa3下调一档至A1,将花旗银行短期债券信用评级由P1下调一档至P2。此外,穆迪还将三家银行的债券评级展望列为负面。

投贷联动业务方面,截至2017年一季度末,上海银监局辖内银行业机构投贷联动贷款余额为37.73亿元,较2016年末大幅增长44.38%。

问题“现金贷”以“恶”为支撑的商业模式与传统高利贷存在相似之处,然而问题“现金贷”比传统高利贷更恶劣,这主要因为问题“现金贷”普遍借助了互联网。相比传统高利贷,现金贷营销成本更低、对象更广,营销范围也突破了传统高利贷有效运作的地域障碍。同时,这也使得对问题“现金贷”的监管更具有复杂性。

美国银行业也未能躲过评级机构的“袭击”。同日,穆迪下调美国银行、花旗集团和富国银行3家大型银行多项评级,理由是美国政府在必要时刻对上述银行给予支持的可能性正在下降。

截至同一时间,道琼斯工业指数上涨0.72%至11327点,标普500指数上涨0.55%至1195点,纳斯达克指数上涨0.33%至2581点。纽约商品交易所10月交割的轻质原油期货价格上涨0.94%至每桶89.80美元,纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌1.39%至每盎司1781美元。 本报记者 陈听雨

工具 货币政策 资金

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网友评论:

来自邛崃的网友说:评论时间:2021-05-07

有些时候,我总是活在自己的世界里,在我的世界里一切都是美的,没有什么争夺,吵闹。我终究是一个人,活在现实。一次一次的失败,让我明白我必须有灵魂,有生机,有活力,我才可以活的不空虚,我才可以追求梦想,才能有梦想。回复


来自江都的网友说:评论时间:2021-05-07

想博得的,能博得的,至多是她的一滴泪,她的一阵心酸,竟许一半声漠然的冷笑;但我还是甘愿,即使我粉身的消息传到他的心里如同传给一块顽石,她把我看作一只地穴里的鼠,一条虫,我还是甘愿!回复


来自滕州的网友说:评论时间:2021-05-07

世界很大、风景很美、机会很多、人生很短,不要蜷缩在一小块阴影里。回复


来自邵阳的网友说:评论时间:2021-05-07

最痛苦的莫过于徘徊在放与不放之间的那一段。真正决心放弃了,反而,会有一种释然的感觉。回复


来自都江堰的网友说:评论时间:2021-05-07

愿有人陪你从校服到婚纱,愿有人陪你走过年少轻狂,也陪你走到两鬓斑白。许你一场相见如故,眉目成书。回复


来自鹰潭的网友说:评论时间:2021-05-06

正因你已是我今生永远无法割舍的牵挂,我对你有再多的思念,我对你有再多的牵挂,也换不回拥有你的日子。我爱你和我放下你,同样都是那么的不容易。我真的很爱你,你的性命中以前有过我,你的世界我以前来过。红尘中有一个深爱着你的人,有多少爱能够重来,又与多少爱能够擦肩而过呢?回复


来自吕梁的网友说:评论时间:2021-05-06

你别看现在这么多单身狗,很多都在等回不来的人。回复


来自临沧的网友说:评论时间:2021-05-06

结婚与恋爱毫无关系,人们老以为恋爱成熟后便自然而然的结婚,却不知结婚只是一种生活方式,人人可以结婚,简单得很。爱情……完全是另外一回事。回复


来自黄冈的网友说:评论时间:2021-05-05

这个世界是永远比你想的更精彩的。不要败给生活。趁你还有时间,尽你最大的努力,做成你最想做的那件事,成为你最想成为的那种人,过你最想过的那种生活。回复


来自武安的网友说:评论时间:2021-05-05

你知道我,拿起来,放不下,所以请不要再忘记我了。回复


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