【华泰联合证券官方下载】减产预期上升 糖企趋势性投资机会显现


发布时间:2021-04-20 18:15:47 阅读量:57294 作者:霖泓

我们认为,考虑到今年4月份之前干旱天气对甘蔗苗势的负面影响,增加了单产同比下降的风险,广西同比新增甘蔗面积对总产量的贡献可能会被单产下降抵消,乐观预计2010/2011榨季广西糖料蔗产量有望与2009/2010榨季持续;而如果考虑到今年9、10月份广西天气不确定性,悲观预计新榨季糖料蔗产量可能还会出现同比下降的情况华泰联合证券官方下载。

□中信证券研究部 毛长青 施亮

虽然我们近期对广西部分甘蔗产区的抽样调查结果无法得出广西全区2010/2011年度白糖产量会出现同比下降的结论,但根据样本产区甘蔗弱于去年同期的长势,我们基本可以判定,由于今年4月份以前当地天气原因,导致多数产区2010年单产下降已基本成为定局,全国食糖产量持续低于正常年份水平相对明确。前期国储为稳定市场而进行的大量抛售,使得国家对白糖的调控能力已有所下降,同时随着8月以后食糖需求旺季的到来,糖价季节性上涨的可能性也较大。

我们暂时维持南宁糖业(2010、2011年EPS0.86元、0.73元)的业绩预测和“增持”的投资评级。考虑到公司产能、业绩对糖价的弹性较大,在糖价上涨周期预期下,我们首推南宁糖业,同时建议投资者关注贵糖股份、中粮屯河、保龄宝等制糖企业和生产白糖替代品的相关上市公司的投资机会。

天气异常或将导致单产继续下降,广西甘蔗总产量下滑风险加剧。

7月上旬广西部分市县出现了持续5-7天最高气温大于35℃的高温天气,而降雨与常年同期相比偏少,高温寡雨、日照时数偏多的气候对处于伸长拔节期的甘蔗生长较为不利。历史上看,甘蔗生长的快慢、产量的高低和含糖量的多少,与气候条件有密切的关系,尤其以温度和水分条件的影响最大。

我们判断,广西产区甘蔗单产是否继续下降,短期主要取决于当地8、9月份的降雨量,成熟期取决于是否遭遇连续霜冻华泰联合证券官方下载。广西蔗农普遍认为,广西每年的降雨量总体比较均衡,今年广西5月份以后出现的大量降雨,会增加今年9、10月份出现干旱的概率。

食糖产量持续低于正常年份水平,或将加剧国内供给偏紧格局华泰联合证券官方下载。

自产糖可能继续处于产量低位。近10年以来,食糖生产大致以5-6年为一个生产周期,基本上是2-3年连续增产,接下来的2-3年连续减产。我们认为,如果后期出现不适宜甘蔗生长的极端天气,则2010/2011年度我国食糖产量可能仍将处在减产周期之中。

进口糖受配额、关税限制,总体无法解决国内持续短缺的问题。除了自产糖之外,国内食糖供给的另一个渠道是进口。我国进口糖主要以原糖为主,进口原糖中一部分为政府间贸易(即每年40多万吨的古巴糖),这部分直接进入国家储备库形成“国储糖”,国储糖中的原糖经竞卖形式投放市场,经精炼厂加工成成品糖后进入国内市场自由流通。

进口糖的另一部分为一般贸易进口糖,即获得进口配额的食糖加工企业在国际食糖市场进口原糖,经过精炼厂加工成成品糖直接进入国内市场自由流通;另外,我国一般贸易进口糖中还有一部分成品糖,这部分成品糖直接进入国内市场自由流通。配额外进口糖的关税税率为50%,属自由贸易,企业完全按照市场化原则进口和销售。

记者对比发现,在商品期货波动以及外围市场持续下跌中,A股能出现四连阳,而且指数也冲击3000点关口,或意味着大幅下跌的空间有限。外围股市方面,在隔夜美国股市涨跌不一之后,亚太市场昨日跌多涨少,其中,恒生指数收盘下跌0.37%,韩国综合指数下跌0.49%,新加坡海峡时报指数也下跌了0.19%。而日经225指数由于休市,继续维持此前3.11%的当日跌幅。

唐俊杰表示,从市场发展的角度来看,如果中国债券市场不能较好地打破以往“刚兑”的不正常态势,那么债券风险就不能得到充分的认知和合理的估值,导致定价扭曲,无法充分发挥债券市场应有的有效配置金融资源的功效;同时,也会让信用风险不断累积而不能及时充分的得到释放,最终将会膨胀成为大到可以威胁金融系统性稳定的风险隐患。在经历多次债券违约的教训之后,债券市场的参与各方都会从中增进认识,理念更加理性和成熟,不断完善风险评估以及应对机制,最终成长为一个高效、公正、理性、健全的信用债券市场。

摩根士丹利报告重申看好黄金的表现会优于其他金属,因为投资人需求和央行政策支撑黄金。分析师报告指出,央行的货币政策有利于确保黄金和银价格续涨的条件。该行预估今年黄金均价为1683美元/盎司,2013年涨到1,853美元/盎司。报告指出,央行货币政策宽松,伴随通胀和货币贬值的风险,改变金价走势。该银行还指出,许多央行把黄金作为储备投资组合的资产,进一步支撑黄金投资需求或继续增长。受需求担忧影响,上周五国际油价下跌,纽约油价大跌2%。当天收盘时,纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格收于每桶89.88美元,上周纽约油价总体下跌2.31美元,跌幅为2.51%。目前油价已较9月中旬触及的每桶99美元高点下跌了9.2%。

《证券日报》基金周刊根据WIND资讯整理数据显示,有来自47家基金公司旗下的129只主动管理偏股型基金行业配置两头失算。即,同时超配前5行业中跑输大盘3个行业个股,且同时低配后5行业中跑赢大盘的2个行业个股。具体看来,129只股基三季度平均回报率为-4.82%,落后同期可比股基平均回报率-4.04%水平0.78个百分点。其中,表现最好的长城双动力基金与回报率暂时垫底的益民红利成长两只基金三季度回报率首尾相差10.34个百分点。

不过,年报数据显示,去年证券信托业务结局并非“皆大欢喜”。至少三家以证券业务为特色的信托公司,去年证券信托规模较2014年大幅下降,甚至惨遭“腰斩”。对此,多位资深证券信托业务人士认为,这或与上述三家信托公司去年大量开展伞形信托等结构化信托有关。结构化信托业务本身周期性比较强,加之去年清理场外配资波及结构化信托产品,所以这类公司受影响较大,证券信托规模缩水严重。记者 刘夏村随着一季报披露结束,机构持股情况尤其是私募的动向逐渐明晰。Wind数据显示,私募基金已入驻超过200家上市公司前十大流通股东之列。整体来看,次新股获得多家私募基金追捧;明星私募则有进有退,绩优公司和重组预期公司成为关注的重点。

产区 广西 甘蔗

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网友评论:

来自铜仁的网友说:评论时间:2021-04-20

表面上看着如此光鲜,其实内心已经碎掉了。凡是能打动你的东西,它一定伤害得你也很深。比如爱情。回复


来自万宁的网友说:评论时间:2021-04-20

结婚与恋爱毫无关系,人们老以为恋爱成熟后便自然而然的结婚,却不知结婚只是一种生活方式,人人可以结婚,简单得很。爱情……完全是另外一回事。回复


来自吉首的网友说:评论时间:2021-04-20

杀了公鸡,也阻止不了天亮。历史将会记录,在这个社会转型期,最大的悲哀不是坏人的嚣张,而是好人的过度沉默。回复


来自桐乡的网友说:评论时间:2021-04-20

忧愁他整天拉着我的心, 像一个琴师操练他的琴; 悲哀像是海礁间的飞涛; 看他那汹涌听他那呼号。回复


来自安宁的网友说:评论时间:2021-04-20

在疼爱你的人面前,你永远都只是个孩子。在不爱你的人面前,你永远都是条汉子。回复


来自松原的网友说:评论时间:2021-04-19

别在意别人对你的诋毁。诋毁,本来就是仰望。回复


来自金坛的网友说:评论时间:2021-04-19

莫名的感动着一起看日出日落,永远单纯没有悲伤。回复


来自高碑店的网友说:评论时间:2021-04-19

人最悲哀的,并不是昨天失去得太多,而是沉浸于昨天的悲哀之中;人最愚蠢的,并不是没有发现眼前的陷阱,而是第二次又掉了进去;人最寂寞的,并不是想等的人还没有来,而是这个人已从心里走了出去。回复


来自湖州的网友说:评论时间:2021-04-18

我想要的,就是无论有多难,依然有那么一个人,和我相依相守。回复


来自项城的网友说:评论时间:2021-04-18

记住太阳光是健康唯一的来源,比什么药都好。回复


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