【西昌证券交易菅业所处所】东吴证券:“久盘不跌”折射2000点反弹需求


发布时间:2021-05-17 17:14:06 阅读量:263 作者:朝波

投资策略上,鉴于近期市场跌至2000点后反弹动力较为充足,建议风险偏好型投资者不妨在市场跌破关键位后逢低入场,把握市场的反弹机会;对于风险厌恶型投资者而言,应该更加注重自身资产流动性,等待市场给出更多入场信号西昌证券交易菅业所处所。

上周沪指一波三折,整体呈现震荡走高态势,但量能仍然处于近期相对低位,表明场外资金介入程度并不明显。从交易日的变化情况看,上周一沪综指下探至1995西昌证券交易菅业所处所.72点后企稳反弹,周二冲高受阻,周三再度下探至1995.17点后逐级反弹,周四市场观望气氛较为浓厚,且指数运行于前一交易日阳线中轴附近,周五再度活跃,指数创出周内新高。指数三阳两阴的日线结构有利于后期市场的继续反弹。近期大盘三次跌破2000点,每次跌破均出现一定反弹,表明市场在2000点附近具有较强支撑,而本周资金面的前紧后松格局也对市场形成较好正面影响。综合考虑经济、政策、流动性及估值等因素,短期市场存在技术性反弹可能。

首先,从基本面来看,经济复苏动能有所增强。22日汇丰银行发布报告,11月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为50.4%,创13个月新高,为2011年7月以来首次回到荣枯分界线以上,经济企稳信号进一步明确。从分项指标来看,反映需求的新出口订单指数创出两年来最高水平,但新订单指数略有下滑,需求的明显转暖更加受益于外围经济的复苏,同天公布的欧元区PMI初值创8个月新高也从侧面印证了外围经济的企稳;另外,采购库存上升至分界线以上,产成品库存处于收缩阶段,采购量加速扩张,说明企业从主动去库存向被动去库存切换,也有利于经济的企稳回升。随着经济基本面积极信号的释放,四季度经济小幅回升的预期有所加强。

其次,从政策端来看,央行货币政策仍保持稳健,使用降息、降准等工具的概率依旧较小。一方面,虽然10月物价创年内新低,但源于蔬菜价格大幅下降。从商务部数据来看,截至11月16日,蔬菜价格较上月底大幅上升8.7%,整体农产品价格也连续两周上涨,因此物价再度低于预期的可能性降低,预计11月我国CPI同比增速在2.1%左右。由于我们判断明年物价将呈现前低后高的态势,因此CPI即将走入上行通道,再加上输入性通胀和房地产价格上升压力较大,央行降息的可能性很小。另一方面,目前的货币增速能够支撑经济的平稳增长,没有大规模释放流动性的需要,近期央行连续三周实现公开市场净回笼就是货币政策稳健取向的重要表现。一般而言,货币增速较经济和物价增速之和高1-2个点,截至三季度末,经济增速为7.7%,CPI同比增长2.8%,而M2同比增长14.8%,远高于经济和物价增长之和,因此央行降准的概率偏小。

第三,从资金面看,上周央行延续回收流动性操作,但是回收力度明显减弱。根据Wind统计,上周央行向市场投放货币2180亿元,同期回笼货币2420亿元,净回笼金额为240亿元,较上期净回笼金额减少68%。虽然银行间资金供给有所减少,但是资金价格并未上升,上周7天隔夜拆借利率由3.21%下降至2.88%,表明银行间流动性仍然处于相对宽松状态。对于本周而言,将有2690亿元逆回购到期,到期量处于年内相对高位水平。从股市流动性方面看,本周沪深两市解禁市值规模为286亿元,较上周仅有小幅提升,解禁规模处于年内正常水平。对比来看,本周流动性将整体以偏松为主,对市场产生正面影响。

第四,从估值方面看,目前国内整体估值仍然处于相对低位,中长期内的配置价值仍然较为明显。数据上看,目前沪深300指数估值为9西昌证券交易菅业所处所.77倍,中小板指数估值为26.14倍,创业板指数估值为31.34倍。虽然目前市场整体估值存在优势,但是结构性估值差异也非常明显,中小板及创业板估值仍然显著高于沪深300指数。值得注意的是,创业板估值水平近期内创出历史新低,这与整个板块业绩下滑具有较强相关性。从估值修复角度考虑,我们认为蓝筹股的估值修复价值更加明显。

整体来看,经济企稳判断仍需考证,流动性的偏松格局有望加强经济企稳预期。另外,目前通胀水平仍然处于相对低位,存量流动性还难以对短期通胀产生明显压力,政策仍然具有较大可操作空间。考虑到目前市场多次运行至2000点下方均获得较强支撑,后期市场有望迎来横盘后的小幅反弹。

板块选择上,由于市场仍然处于多空交织状态,建议关注以下投资机会:1、关注受益季节性及政策性红利的电力股,一方面该板块即将进入用电高峰期,另一方面随着垄断行业逐步引入市场竞争机制,电力股也有望获得更多资金关注;2、建议关注市场反弹过程中的受益品种,包括周期股、超跌股等;3、目前经济仍然处于弱复苏状态,需要更多经济动力支撑,建议关注以房地产、基建为代表的典型稳增长类行业。 □东吴证券宏观策略组

指数 交易日 市场

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网友评论:

来自恩施的网友说:评论时间:2021-05-17

虚伪的说你最近过得好不好,然后谁先转身,走掉。回复


来自安宁的网友说:评论时间:2021-05-17

青春是打开就合不上的书,爱情是扔出就收不回的赌注。回复


来自灌南县的网友说:评论时间:2021-05-17

忘掉岁月,忘掉痛苦,忘掉你的坏,我们永不永不说再见。回复


来自峨眉山的网友说:评论时间:2021-05-17

不要沉默,不想说的过错。回复


来自金华的网友说:评论时间:2021-05-17

只有一见钟情才能称之为最纯粹的爱情,至于日久生情的,则无可避免地掺杂了一些现实的考虑。但从稳固性来看,无疑是后者更有优势。付出过时间心血金钱的感情才让人不忍轻弃。至于心动,则是最善变的东西。天长地久还是要靠时间熬出来。回复


来自辛集的网友说:评论时间:2021-05-16

悄悄是别离的笙萧,沉默是今晚的康桥。回复


来自瓦房店的网友说:评论时间:2021-05-16

享受生命中的小事情,因为有一天你回首往事,也许会发现它们其实是很重要的事情。回复


来自吉林的网友说:评论时间:2021-05-16

年轻的心灵本不该静如止水,波澜不起。世界是属于年轻人的,趁着年轻到广阔的世界上去闯荡一番,原是人生必要的经历。回复


来自海城的网友说:评论时间:2021-05-15

人在江湖,身不由己;人在婚姻,爱不由己;人在官场,话不由己;人在单位,事不由己;人在世上,命不由己;人生无奈,有何归己?享受生活,善待自己。回复


来自高安的网友说:评论时间:2021-05-15

我把我的一颗心放在你的胸膛里,从此由你来决定它是快乐的还是悲伤!我把我的一世情放在你的血液里,由此来让你明白我是真心的爱恋着你!我把我的一双眼放在你的眼眶里,从此由你来决定它是黑暗的还是光明!回复


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